北京时间3月1日晚间消息，京东商城（Nasdaq:JD）今日发布了截至2015年12月31日的2015财年第四季度及全年财报。财报显示，京东第四季度净营收为人民币546亿元（约合84亿美元），同比增长57%。净亏损为人民币76亿元（约合12亿美元），而上年同期净亏损人民币5亿元。基于非美国通用会计准则，净亏损人民币6.562亿元（约合1.013亿美元），而上年同期净利润人民币8380万元。

 

　　财报发布后，京东董事长及CEO刘强东、CFO黄宣德以及京东商城CEO沈浩瑜出席了分析师电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。

 

　　以下即是本次电话会议分析师问答环节主要内容：

 

　　美银美林分析师梁伟亮（Eddie Leung）：我的问题关于京东的一个主要产品品类，即消费电子产品。我们听说线下品牌的智能手机和家用电器销量增速开始放缓。管理层能否详细谈一下京东电子产品的营销战略，以及如何在整个电子产品行业发展低迷的情况下，保持当前不错的增长势头。

 

　　沈浩瑜：消费电子产品一开始是增长*快的，但现在，相机和电脑之类的产品则是增长*慢的，但相比线下零售店，京东的表现仍然是不错的。智能手机销量在过去几年增长迅猛，但如今中国市场开始饱和，增速近几年都开始放缓，虽然今年增长更快一些。作为一家线上电子产品代理商，京东的增长其实还是很快的。但就整个智能手机市场来说，已经从过去几年的疯狂增长走向平稳。

 

　　至于家用电器，我们开展了大规模推广活动，与100多个品牌建立了合作，向京东提供家用电器产品。京东在这项业务上增长势头很好，从线下零售商那里快速地抢占了大量市场份额。我们对这个产品类别的市场前景保持乐观。就整个行业来说，相比线下电子零售商，京东的表现仍然令人期待。

 

　　刘强东：我来补充一点。在电子产品行业，京东在中国电子产品代理市场的份额目前刚接近于10%，这意味着还有90%的市场份额有待开发。所以说，京东当前的核心驱动力仍然主要来自于消费者从线下向线上的快速转移。如果你们到中国一二线大城市去看一看，包括北京、上海和广州，会发现电脑城和家电连锁店一个个相继关闭，消费者向线上的转移非常明显。接下来，线上电子产品的增速主要来自于三到六线城市的消费转移。现在你如果去县城，还会有电脑城，而且生意还相当火爆。对于我们来说，这是一个市场空白。

 

　　瑞银分析师埃里卡·沃昆（Erica Poon Werkun）：我的问题关于公司净利润预期。管理层能否详细介绍一下如何集中资源提高电商业务利润，如何在投资互联网金融和O2O业务京东到家的同时保持不错的利润增长。另外，如何从仓储和快递等方面入手，降低公司第三方业务的履约成本。

 

　　沈浩瑜：京东自营电商业务的运营障碍源自于自身经济规模。我们以前也谈到过这个问题，比如京东自营业务的毛利润率仍然远远低于线下各个行业的***。为此，我们在不断加大投入以提升运营规模，吸引越来越出色的供应商群体，持续增加京东电商业务的交易量。与此同时，我们在第四季度开展了一系列品牌推广活动，继续改善低一级城市的物流网络。

 

　　2015年对京东来说仍然是一个投资年，给公司2016年的业务带来了新的增长引擎，为持续改善运营能力创造了大量空间。京东在不断扩大自身业务规模，以保持2016年的运营灵活性。当你投资新的业务线时，尤其是在中国竞争激烈的一些市场领域，肯定会面临大量不确定性，而且现在才是一年的开始。

 

　　所以，我们目前还无法对今年的这些投资规模作出预估。通常情况下，我们确实会对投资作出预算，但这种投入始终处于变化之中。整体而言，京东内部会对核心业务的利润率作出合理的预估，这会给予我们大量的空间，让我们既可以去投资新业务，又能继续挖掘现有业务的潜力。

 

　　德意志银行分析师艾伦·赫拉维尔（Alan Hellawell）：我有两个问题。**个问题，京东跨境电商业务目前进展如何，比如说GMV以及利润率等运营数据。第二个问题，请管理层介绍一下O2O业务“京东到家”的**情况。

 

　　沈浩瑜：目前，京东到家已在中国12个主要城市为消费者提供O2O服务，我们计划不断对这些城市的消费者进行渗透，然后再进入新的城市。换句话说，我们希望能做得足够好，实现规模经济效应，然后再向新的城市扩张。正如我们之前所说，在这个方面，我们目前还没有具体的投资额，但我们在O2O服务领域有着明显的竞争优势，这种优势不仅在于我们与该领域实力*强大的几家公司建立了合作关系，比如说永辉超市，还在于我们不断推出新的产品品类来回报合作伙伴。

 

　　刘强东：关于O2O项目，我想大家都比较感兴趣，有人也拿我们与Instacart（美国食品杂货社区O2O平台）做比较，虽然两者的商业模式比较接近，但是我们两家公司仍然有本质的不同，京东到家专注于生鲜领域，而据我所知，Instacart在美国以杂货为主，所以二者的品类是不一样的。如果说是杂货，我们完全可以用京东商城的模式来实现，不需要京东到家模式。京东到家模式主要是以食为主的食品，特别是生鲜和医药这类东西。

 

　　就生鲜品类来说，未来只有京东到家这种商业模式才能在网上大规模地卖生鲜，像平台模式，以及京东自营模式，这两种商业模式是根本没法做生鲜的，特别是中低端食品，高端的、进口的，京东商城模式都可以做。但是，大量的、更多的中低端食品只有通过京东到家这种模式才能解决。

 

　　所以，京东到家这种模式需要很长时间才能走向成熟，京东做任何业务，都是以十年或二十年的眼光或战略去规划。就目前而言，京东到家模式的**问题是生鲜没有标准化。因此，京东到家目前正携手各大超市，实施生鲜产品的标准化。只有在标准化之后，生鲜产品才能进行独立包装，然后在网上进行销售。

 

　　当然，*令我们高兴的是，京东到家用户已经适应了这种模式，他们的重复购买率远远超过京东商城。也就是说，他们的购买频次是非常非常高的。单纯从这些数字来说，也给了我们很强的信心。

 

　　沈浩瑜：我来回答跨境电商业务的问题。京东在去年第二季度上线了跨境电商业务，这项业务在第四季度取得了不错的成绩，增长非常快，只有由于规模太小，目前仅占公司总营收的1%。尽管如此，我们仍然对这一成绩感到很满意，但京东今年仍需要采取一系列措施来提高这项业务的利润率，同时又不会以牺牲健康增长为代价。为了保证这一点，我们必须对商户作出严格筛选。

 

　　杰富瑞香港公司分析师辛西娅·孟（Cynthia Meng）：**个问题有关京东移动业务。移动端交易量在GMV中的比重，每订单规模，移动端相比PC端的表现，以及微信直接带来的流量和转化率。第二个问题，管理层能否谈一谈京东在三四线城市的扩张情况。

 

　　沈浩瑜：公司在财报中已经公布了这项数据，即第四季度移动端在总订单的占比为60.1%。如今，2016年**季度已经过去两个月了，这项数据继续抢眼的表现。我们并不披露移动端交易量在GMV中的比重。至于微信和手机QQ，腾讯的这两款产品仍然在不断给京东带来稳定的流量，对GMV以及其他方面的贡献越来越大。尤其是在双十一促销活动以后，京东将大量用户吸引至这两个渠道。在双十一活动结束后，我们看到一些运营数据出现了增长，比如说用户转化率。我们会继续加强与腾讯团队的合作，进一步提升微信和手机QQ对我们利润的贡献。

 

　　刘强东：至于低一级城市的扩张计划，我还想跟大家分享一下公司的战略。2016年是我们进入农村战略全面到位的一年，截至去年年底，我们已经进入了超过了14万个村庄，这些村庄都有京东的村级代理，到今年年底，我们计划用一年的时间来覆盖全中国超过40万个村庄。

 

　　做到这一点，标志着京东商城在过去十几年的区域扩张投资基本上完成了。接下来，我们的目标是在已经进入的区域提高运营效率，降低成本，作出大量创新。我们目前已经拿到了政府相关批文，京东可以在两个县城提供无人机送货服务，现在正在进行无人机送货的测试。我们希望在今年晚些时候，能每天向**40万个村庄提供无人机送货服务，这样就可以大幅降低京东送货进村的成本。

 

　　八六证券研究分析师肖恩·张（Sean Zhang）：我记得，刘总在亚布力论坛上发表讲话时称，日用百货在京东自营业务GMV中的占比达到15%，那么日用百货今后会对京东自营业务GMV带来多大贡献？第二个问题，目前京东物流网络总面积已经达到400万平方米，请问未来一年京东在扩大仓储网络上有何计划？

 

　　沈浩瑜：在京东自营业务中，日用百货的GMV增长速度远远超过了电子产品。京东自营业务日用百货GMV正在以三位数的速度增长，但当前这个品类的贡献仍然较低，虽然它增长很快。京东仓储中心面积确实已经达到400万平方米，而随着京东自营业务的不断扩大，以及为越来越多的第三方提供送货服务，预计未来的仓储面积会稳步增加。

 

　　高盛集团分析师乔治·孟（George Meng）：管理层刚才提到了物流方面的建设以及O2O服务。去年12月，京东已经与中国运动服装品牌李宁签署了战略合作协议，请问这方面的合作进展如何，未来有何计划？是不是李宁只通过京东O2O服务将产品送至旗下门店，包括线上和线下。京东将来有无计划向更多的品牌提供这种服务。另外，你们刚才提到京东物流网络总面积已经达到400万平方米，能否介绍一下这方面的**情况？目前，在上海的“亚洲一号”仓库已经投入使用，而京东现在已经有六个“亚洲一号”仓库，请问沈阳、武汉、广州的“亚洲一号”仓库现在是否也投入运营？

 

　　沈浩瑜：根据京东与李宁的合作协议，我们向李宁提供华北地区的物流服务，将他们的产品送至旗下门店以及代理商。根据双方合作的成果，京东有可能向其他区域的李宁门店和代理商提供这种服务，帮助李宁将用户在网上订购的运动装备送货到家。在400万平方米的仓储网络中，有一些仍在建设之中，未来投入使用的仓储中心会越来越多。

 

　　刘强东：我们在各个区域的“亚洲一号”项目并不是一次性全部建完，每个区域的“亚洲一号”项目建设又分为一期、二期和三期，具体情况会根据京东的区域销售情况来作出具体安排。

 

　　摩根大通分析师薇薇安·郝（Vivian Hao）：**个问题，考虑到京东在物流方面的巨大投资，履约成本会在今年公司营收中占多大比重？第二个问题，管理层能否透露一下京东到家和京东金融的**进展，以及这两项业务各自的营收贡献？

 

　　沈浩瑜：物流成本在公司总营收中的占比正在增加，但是，如果按照每订单的物流成本计算，这项数据却在持续下降。考虑到我们是中国*主要的电子商务运营商之一，而且在运营规模上不断扩大，我们会看到履约成本的营收占比会逐渐缩小。

 

　　刘强东：我记得我两个季度之前曾说过这个问题，那就是随着京东商城的盈利能力不断增强，集团每年在投资新业务上造成的亏损额变化不会太大，所以，大家能从这个方面看到集团的盈利趋势。也就是说，集团所有新业务的未来亏损与去年相比都不会出现大幅增加。

 

　　关于京东物流网络，我还有一个信息与大家分享一下。前几天，申通和圆通都已经在中国借壳上市，并且相继公布了各自的运营数据。根据两家公司已经公布的运营数据，大家可以看到**平均每个订单的收费，包括运杂费和加盟费，超过了人民币13元。从这些数字上看，我可以告诉大家的是，京东的快递费用远远低于申通和圆通。与此同时，京东覆盖的区域、服务的品质以及配送的速度，都远远超过这两家公司。所以，由于有了这些对比数字，更证明京东自家物流并不会带来运营成本的增加，而是会促使成本的下降。

 

　　据石家庄网站建设了解，天灏资本分析师侯晓天（Tian Hou）：**个问题有关京东跨境电商业务。淘宝目前也有这种业务，而且*近增长非常迅猛，那么请谈一谈这一市场的未来发展趋势，以及京东商城相对于竞争对手有哪些优势？第二个问题关于京东金融业务，目前这项业务的GMV和营收如何呢？

 

　　黄宣德：京东拥有自营平台，可以支持商户新推出的产品。我们堪称是跨境电商业务的先驱，所以虽然越来越多的公司进入这一市场，但京东仍然对维持市场领先地位充满信心。我们也付出了大量资源打造一个良好的生态系统，帮助跨境电商业务的合作伙伴不断发展壮大。跨境电商目前是一项非常新的业务，我们现在还不能说京东已经取得了胜利，毕竟这个领域的每一家公司都在全力以赴，试图成为这一市场的主宰者。我们会在未来几个季度继续发展这项业务。

 

　　至于京东金融业务的GMV，我们只是计算了跨境电商产品的GMV，但我们并不会披露其他业务在京东金融的GMV。如果看一看交易量，我们也没有在财报中公布这一数据。另外，京东金融业务的营收目前非常小。

 

　　野村证券分析师施加龙（Jialong Shi）：我的问题也与京东互联网金融业务有关。据我所知，中国许多公司都向个人消费者提供这种服务，那么相比竞争对手，京东有哪些优势？另外，第四季度与互联网金融服务有关的GMV有多少？

 

 

　　刘强东：京东向消费者提供的每一款产品，都是将用户体验放在首位，包括我们向用户提供的京东白条，我相信有些分析师已经使用了京东白条，应该对它的用户体验留下了很深的印象。所以，我们的风控能力及数据处理能力，对消费者的洞察能力，这些都是我们很重要的竞争优势。

 

　　今天，互联网金融在中国非常火，大量公司在做互联网金融，但京东有我们自己的核心价值观。举个简单的例子，在P2P业务*火的时候，面临巨大的诱惑，我们也坚持没有做P2P相关业务，因为这不符合我们的商业价值观。在用户体验**的总体商业指导之下，我们更强调金融产品的创新，比如京东是全球**家推出金融白条的公司，**家推出产品众筹的公司，**家推出股权众筹平台的公司。

 

　　实际上，除了支付之外，在整个互联网金融行业，在所有具有真正商业价值的新产品当中，京东都走到了竞争对手的前面，**个推出了这种产品。我们在今年还会加大产品创新力度，为消费者提供更多、更好的产品。我们相信，在任何时候，你只要能给用户带来惊喜，让用户喜欢你，让用户信任你，那么我相信京东金融业务终有**能像京东商城一样，给我们的股东带来丰厚的回报。