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德银维持腾讯买入评级

发布日期:2015年10月16日  信息来源:众旺互联  点击:
  德银今日发布投资报告,维持腾讯股票买入评级,将目标股价从175港元调低至170港元。 以下为报告内容摘要: 第三财季业绩预期:对于腾讯而言第三财季通常是一个强劲的季度,尤其是对于游戏和品牌广告业务。此外,手机QQ空间和微信官方账号的商业化也将推动腾
  德银今日发布投资报告,维持腾讯股票“买入”评级,将目标股价从175港元调低至170港元。

  以下为报告内容摘要:

  第三财季业绩预期:对于腾讯而言第三财季通常是一个强劲的季度,尤其是对于游戏和品牌广告业务。此外,手机QQ空间和微信官方账号的商业化也将推动腾讯第三财季营收增长。我们预计,腾讯第三财季营收将达到人民币254亿元,同比增长28%,与华尔街预期一致。但由于授权游戏的共享营收提升,以及在视频内容领域的大力投资,腾讯的毛利率将继续承压。我们预计,腾讯第三财季毛利率环比降下滑0.9个百分点至60.7%。

  朋友圈广告:我们注意到,从8月底开始,腾讯提高了微信朋友圈广告的加载率,并正式推出了朋友圈广告网站来吸引新广告主。我们的数据显示,当前用户每周一般会收到1~2个朋友圈广告。如果用户与这些广告互动,则该系统会发送更多广告。相比之下,手机QQ空间的广告加载率一般是每人每天1个广告。我们预计,强化朋友圈/官方账号商业化将提高P4P广告营收在腾讯整体营收中的贡献(2015财年将达到9.6%,2016财年将达到17.2%)。

  据石家庄网站建设了解,移动游戏获得发展动力:得益于季节性强劲因素,以及腾讯的大力推广,我们认为第三季度腾讯游戏业务将获得发展动力。我们预计,第三季度这部分业务营收环比将增长11%,而第二季度环比持平。但由于腾讯推出了更多授权营收,与游戏开发商的营收共享也会提升,因此第三季度毛利率面临一定的压力。此外,腾讯在视频内容领域的大力投资也将影响毛利率。为此,我们将腾讯2015财年、2016财年和2017财年的毛利率预期分别下调0.6、1.1和1.4个百分点。

  调整业绩预期:我们将腾讯2016财年和2017财年营收预期分别下调1%和1%。基于非美国通用会计准则,将2015财年、2016财年和2017财年的净利润预期分别调低2%。3%和4%。

  估值:我们继续维持腾讯股票“买入”评级,将目标股价从175港元调低至170港元。
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