阿里巴巴(滚动资讯)收购UCWeb将对百度的移动流量和移动商业化增长构成影响，给予其175美元的目标股价。

　　以下为报告主要内容：

　　本月早些时候，阿里巴巴宣布收购UCWeb剩余股份。UCWeb拥有中国领先的移动浏览器和移动搜索引擎，阿里巴巴之前已经持有UCWeb 66%的股份。尽管阿里巴巴并未宣布此次股票加现金交易的具体价值，但据称对UCWeb的估值超过百度去年收购91无线时的19亿美元。

　　此次交易正值阿里巴巴即即将IPO(首次公开招股)之际。有消息称，该公司将于8月8日登陆美股市场，融资额有望超过150亿美元，估值约为1680亿美元。

　　UCWeb提供了包括浏览器、搜索引擎、应用商店和游戏平台在内的多款智能手机服务。该公司的移动浏览器在全球范围内拥有5亿多月活跃用户，同时支持Android和iOS平台，在中国移动浏览器市场的份额约为65%。该公司在移动搜索和游戏领域同样实力强大。他们*近推出了“神马”移动搜索，每月的移动搜索处理量超过60亿次，并且拿下了中国移动搜索市场逾20%的份额。与此同时，该公司的游戏平台九游平均每月有6000万用户玩将近1000款网络游戏。

　　UCWeb不仅是中国市场的***，该公司去年还超越Opera，成为印度****的浏览器。根据市场研究公司StatCounter的统计，这款产品目前占据该国30%的份额。据石家庄网站建设了解，该公司在全球10个**或地区至少占据10%的份额。在俄罗斯、越南和印度等发展中**表现尤其强劲，由于该公司的数据压缩技术降低了浏览和下载成本，因而在这些地方实现了三位数的用户增长。

　　等到该收购完成后，UCWeb将完全并入阿里巴巴的UC移动事业群。该部门将负责处理浏览器、移动搜索、基于地理位置的服务、移动游戏、应用商店和移动阅读器服务。此次并购将对百度构成威胁。按照页面浏览量计算，后者占据中国73%的搜索市场份额。百度同样也在移动领域展开积极扩张，以增强自身的市场份额，并加强商业化力度。

　　百度一直在积极扩张移动业务

　　直到2013年年中，外界一直对百度的移动商业化能力存有质疑。为了加强移动业务，该公司去年在移动生态圈内展开了多笔投资。他们首先推出了一套一体化的PC和移动竞价系统，实现了移动平台的广告增长。其次，百度还部署了**性的搜索引擎营销战略，以此来加强其移动产品的普及率。第三。该公司还斥资19亿美元收购了91无线，以加强其应用渠道能力。91无线是中国**的第三方应用商店，市场份额超过40%。第四，百度从人人公司手中收购糯米网，加强百度地图基于地理位置的服务。

　　百度的一系列举措已经帮助其搜索应用接触到4亿多活跃用户。该公司2014年**季度的移动搜索日活跃用户为1.6亿，同比增长60%。移动广告每次点击费用也得以提升，已经达到60%以上的PC广告费率水平，高于2013年第三季度的55%。百度的营收也体现出流量的增长和商业化能力的改善。移动业务对百度的营收贡献已经从2013年第二季度的10%增长到现在的20%以上。

　　百度**季度的销售及管理费用(SG&A)同比增长137%，达到约3亿美元，主要是因为移动产品的推广费用增加。该公司还将推出更多新型移动产品，因此计划继续加大投资，提升安装率和移动产品的使用率，但这将对该公司的盈利能力构成压力。

　　UCWeb的收购将影响百度的移动流量及商业化增长

　　百度预计其移动流量将在今年超过PC流量，而移动端与PC端之间的广告费差异也将进一步收窄，原因是移动生态系统不断走向成熟，客户也从中看到了更高的广告回报。然而，由于UCWeb可以使用阿里巴巴庞大的金融资源，因此情况可能无法达到百度的预期。截至2013年底，阿里巴巴拥有60多亿美元现金和现金等价物

　　百度的多数移动流量都来自内部，而为了获得剩余的流量，该公司需要与第三方分享收入。据Maxim Group测算，百度可能有30%的搜索流量来自UCWeb。我们估计，UCWeb将加强自己的“神马”移动搜索引擎，与百度移动搜索抗衡；同时还将加强UC安卓应用商店，与百度的91无线竞争。

　　我们给予百度股票175美元的目标价，与当前股价持平。