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T.H.Capital维持艺龙股票持有评级

发布日期:2013年08月13日  信息来源:众旺互联  点击:
  投资公司T.H.Capital今日发布投资报告,维持艺龙(17.29, 1.12, 6.93%)股票(Nasdaq:LONG)持有评级。 以下为报告内容摘要: 艺龙将于美国东部时间2013年8月14日美国股市收盘后(北京时间8月15日)发布2013财年第二季度财报,并于当日晚上8点30分(北京时间8月15日
  投资公司T.H.Capital今日发布投资报告,维持艺龙(17.29, 1.12, 6.93%)股票(Nasdaq:LONG)“持有”评级。
T.H.Capital维持艺龙股票持有评级

  以下为报告内容摘要:

  艺龙将于美国东部时间2013年8月14日美国股市收盘后(北京时间8月15日)发布2013财年第二季度财报,并于当日晚上8点30分(北京时间8月15日上午8点30分)召开财报电话会议。

  我们认为,艺龙第二财季业绩可能不会高于华尔街的预期,因为与去哪儿(Qunar)的合作出现暂停。此外,由于继续在移动和促销返现领域投资,我们认为艺龙的每股摊薄收益也面临压力。至于第三财季,由于中国在线旅游市场的竞争与去年相比相对缓和,这对艺龙的营收增长反而是个负面因素。为此,我们认为艺龙的第三财季营收预期不会高于华尔街的预期。我们还在等待出现清晰的可持续盈利能力,在此之前,我们继续维持艺龙股票的“持有”评级。

  第二财季营收将与指导性预期一致,而华尔街的预期可能太乐观:第二财季,艺龙面临两大挑战:1)与去哪儿的合作出现中断;2)继续投资在线酒店预订业务。我们预计,艺龙第二财季营收将达到指导性预期的上限。艺龙的指导性预期是营收将达到3570万美元至3880万美元,同比增长15%至25%。而华尔街的预期是营收将达到4060万美元,同比增长30.7%。对于艺龙而言,该预期可能难以实现。

  每股摊薄收益或低于华尔街预期:第二财季,艺龙在移动渠道领域进行了大量投资。我们的数据显示,在2013年5月8日至7月22日期间,艺龙的旅游应用在中国17个顶级Android应用商店内的下载量增长了63%。由于基数较低,该涨幅高于其他主要竞争对手。据石家庄网站建设了解,通过艺龙应用和移动网站预订的酒店数量占整体预定量的20%以上,高于第一财季的15%,并超越呼叫中心成为第二大预订渠道。但要实现“成为中国最大移动及在线预订服务提供商”的目标,艺龙还有很长一段路要走。为此,我们认为,第二财季艺龙每股美国存托股摊薄亏损额将不及华尔街0.10美元和我们0.08美元的预期。

  第三财季业绩预期:尽管第三财季是休闲旅游的旺季,而艺龙也处于较有利的位置,但今年7月份艺龙网站的平均日页面访问量(PV)和日独立用户访问量(UV)同比基本持平。因此,华尔街预计的第三财季营收将达到4690万美元(同比增长39.1%)可能过于乐观。华尔街该预期的环比涨幅为15.7%,而艺龙2012财年第三季度的环比涨幅仅为7.5%。

  估值:尽管我们相信艺龙正在酒店预订市场赢得份额,但激烈的市场竞争可能破坏其未来的营收涨幅和盈利能力。此外,在移动领域的投资还将给艺龙带来短期内的利润率压力。为此,我们对艺龙处以观望态度,并继续维持其“持有”评级。
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