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美银美林维持携程买入评级 目标股价34.5美元

发布日期:2013年06月27日  信息来源:众旺互联  点击:
  美银美林今日发布投资报告,维持携程股票(Nasdaq:CTRP)买入,将目标股价调高至34.50美元。 以下为报告内容摘要: 我们新增对携程2015财年的业务及预期,认为携程2015财年营收将同比增长21%,每股摊薄收益将同比增长24%。我们认为,携程和其他大型在线旅游代
  美银美林今日发布投资报告,维持携程股票(Nasdaq:CTRP)“买入”,将目标股价调高至34.50美元。

  以下为报告内容摘要:

  我们新增对携程2015财年的业务及预期,认为携程2015财年营收将同比增长21%,每股摊薄收益将同比增长24%。我们认为,携程和其他大型在线旅游代理机构将继续蚕食线下代理和小型在线代理的份额,因为;1)越来越多的消费者利用移动互联网进行旅游预订,这加大了线下代理和小型在线代理的准入难度。2)境外旅游日益发展,与小型代理机构相比,这赋予了大型在线代理以更有利的地位。当前,携程的境外旅游业务迅速壮大。由于旅游市场逐渐恢复,我们预计携程在中长期内的营收同比涨幅将保持在20%以上。

  酒店预订现金反现促销趋于理性:我们的调查结果显示,携程的酒店预订返现促销活动力度略微有所提升,因为携程增加了对低星级酒店的覆盖,以推动预定量增长。但主要竞争对手艺龙却保持相对稳定状态。而且,携程在一线城市的返现比例也有所下滑,从之前的11%降至7%至8%。据石家庄网站建设了解,携程今年第二季度酒店预订佣金同比将下滑7.5%,而去年下半年的下滑幅度接近20%。

  利润率下滑:由于第二季度是传统的低迷季节,我们预计携程第二季度利润率或有所下滑。为此,我们将携程第二季度毛利润率预期下调160个基点。但对于携程的中长期利润率,我们并不感到担心。

  估值:我们继续维持携程股票“买入”,将目标股价调高至34.50美元。
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