市值超越 Facebook 登上全球第五，随后几个月腾讯股价不断上涨，直至今年年初将马化腾送上了华人首富的宝座之上。

　　有峰就有谷。过去三个月，腾讯股价连续暴跌，市值总计蒸发 8457.67 亿港元，约合人民币 6822.9 亿元。今年 3 月份刚刚登上全球华人首富宝座的马化腾，随着股价的直线下降不得不让位恒大许家印。

　　对此，众网友用《**荣耀》中的梗调侃道，马化腾的首富体验卡已到期。

　　事实上，这绝不是丢失一个首富地位那么简单。直线跌落的市值，预示着多年来凭借吃老本发展至今的腾讯，已经触及到了自身的天花板。腾讯帝国的危机正在蔓延，这位昔日的互联网**，却不一定能够永远保持荣耀。

　　一、亮眼财报下的盛世隐忧

　　去年乌镇饭局独缺马云，随后腾讯京东联合投资唯品会，「反阿里联盟」的说法尘嚣甚上，对此马化腾回应以「物极必反」讽刺阿里。只不过，作为巨头之一，腾讯或许同样绕不过去物极必反这个坎。

　　不久前，腾讯发布 2017 年财报，全年净利润 175 亿元，同比增长 74%；总收入为人民币 2377.60 亿元，比去年同期增长 56%。

　　表面的光鲜，掩盖了腾讯的盛世下的隐忧。事实上，在腾讯发布 Q4 财报时，亮眼的业绩便引发资本市场担心——腾讯的高速增长极有可能见顶，而其收入增长不及预期，净利润的高速增长依靠兑现投资收益维持，目前的高速增长或成为腾讯多年来的历史峰值，都成为了市场关注的焦点。

　　进入 2018 年，股价的波动印证了市场的担忧。石家庄网站建设消息3 月，腾讯**股东南非报业17 年来首次减持腾讯股票，虽说减持幅度不大，但仍然造成了腾讯股价的下跌，短短两天，腾讯市值蒸发了 3300 亿元。据外媒报道，事实上腾讯股价已连续三个月暴跌，较 1 月 26 日的收盘价 471.2 港元，4 月 27 日当天收盘价 382.2 港元，跌幅高达 18.9%。

　　在腾讯全年财报发布之后，腾讯的核心游戏业务环比下滑 9.5%，更是引发了市场的担忧。以腾讯**手游、堪称摇钱树的《**荣耀》为例。2017 年春节期间，《**荣耀》达到**，然而在当年第三季度其热度开始衰落，根据 Quest Mobile 去年 9 月发布的数据，《**荣耀》的 MAU 与 DAU 均出现下滑，相比较 6 月份，两数据分别下降了 457 万和 210 万。

　　游戏产品一旦出现下滑趋势，必然会以加速度的状态迅速衰落。猎豹大数据报告显示，《**荣耀》Q1 的周活渗透率相比较鼎盛时期的 9.5% 相比近乎腰斩。

　　《**荣耀》衰落的原因，除了产品本身的生命周期这一必然因素之外，其遭受的舆论危机则加速了它的衰落。去年，人民日报、新华社接连对《**荣耀》对青少年的负面影响提出质疑，使得「全民游戏」变成了「全民公敌」，严加监管之下，腾讯被迫出台防沉迷系统，无数青少年用户的游戏热情由此熄灭，加速了它的衰落速度。

　　此外，吃鸡游戏的大热，同样抢夺了不少重度游戏玩家。但是与《**荣耀》不同，吃鸡游戏在网易、小米等厂商的刺激之下，导致腾讯无法重现**时代的垄断地位，《**荣耀》成为腾讯手游史上的**，一旦衰落，青黄不接的局面使腾讯无可奈何。

　　另一方面，互联网产品之间争夺的根本是什么？

　　是用户时间。在移动互联网和手机硬件的全面发展之下，中国网民的娱乐方式空前繁荣，以短视频为代表的新的娱乐方式成为了「杀时间」的新利器。遗憾的是，这一风口，腾讯并没有抓住。

　　二、吃老本的腾讯，因头条们而焦虑

　　在微信诞生之前，雷军比张小龙反应要更为迅速。12 月 10 日，小米仅用了一个月的时间开发出了米聊。米聊发布后**次聚餐中，雷军谈及腾讯时说道：「如果腾讯介入这个领域，那么米聊成功的可能性会被大大降低」。事实证明，张小龙拿出的微信仍然没给雷军机会，*终微信以后来居上的姿态统治了移动互联网的社交入口。提及米聊的失败，雷军并不以为意，毕竟战胜他的，是有着数亿用户基础的腾讯。

　　时至今日，腾讯多年来所依赖的核心，仍然是微信和 QQ 掌控社交入口之后形成的强势渠道。但是，当微信用户突破 10 亿，人口红利消失殆尽将会成为腾讯不可突破的天花板。根据 Quest Mobile 的统计数据，今年 3 月国内移动互联网细分领域行业总时长占比统计中，即时通讯出现了一定程度的下滑，增长*为亮眼的是短视频领域，增幅高达 521.8%。

　　这也是腾讯面临头条的崛起，为何会如此焦虑。当年腾讯提出投资今日头条时遭到张一鸣拒绝，后者在一封公开信中澄清道：「我创立今日头条，不想成为腾讯的员工」。加上近日阿里投资头条的消息被澄清，证明头条的志向不是投机者，而是挑战者。

　　春节期间，头条祭出的大杀器「抖音」，露出了它的杀招。2016 年成立的抖音，成为短视频领域继快手之后的现象级产品。Quest Mobile 统计的数据显示，上线一年半后抖音月活过亿，来势汹汹。随后，抖音介入电商业务，试图在更高的战略层面上为头条的竞争力加码。

　　头条和抖音的表现，倒逼腾讯封杀头条、抖音之外，还将关闭近一年的微视重新推向了前线。据界面新闻报道，腾讯 2018 年对企鹅号投入的 100 亿补贴计划，有 30 亿拨给了微视。显然，一直将强势渠道作为核心竞争力的腾讯，在短视频这样全新的产品面前，吃老本的方式显然行不通，只能靠补贴的方式以减少差距。

　　然而，与快手、抖音不同，微视在产品形态上的表现，并没有一个后来者本该展示出的竞争力和创新力。与竞争对手雷同的产品形态，令腾讯的创新实力遭到了质疑。

　　三、从微视看腾讯匮乏的创新力

　　打开**版的微视，从交互到界面到功能，与抖音并无二致。

　　左微视，右抖音。图片来源于网络

　　此前，腾讯上线的立知因产品形态涉嫌抄袭即刻 APP，被马化腾亲自叫停。此次上线的微视，腾讯却没能表现出如过去的决绝与坚定。近日上线的 QQ 文档，同样被质疑与石墨文档太过相似。

　　除此之外，游戏产品上，腾讯上线的《妖神记》《云梦四时歌》等与《阴阳师》玩法极为类似，《手工星球》则与《我的世界》相似度极高。

　　一系列的产品，将腾讯一次又一次推上舆论的风口浪尖。原本「抄袭」二字，便一直是腾讯饱受舆论攻击的软肋，在腾讯流量红利消失殆尽的情况下，没能拿出巨头该有的姿态，让腾讯创新力的匮乏变得异常扎眼。

　　单从微视这款产品来看，由于产品本身没有在同类型产品中拿出独特的竞争力，迫使腾讯必须在其它方式上，为自己添砖加瓦。*近，据虎嗅网刊登的一篇文章中展示的聊天记录截图来看，微视对于原创内容的要求必须是「**」，作者 mrpuppybunny 对此提出质疑：这样的内容垄断，内容创作者能接受吗？

　　四、隐私问题备受关注，出海之路受阻

　　隐私，这一在互联网时代被喊了无数次的问题，在*近一段时间在国内外的巨头的「助攻」之下，不断被放大，放大，再放大。

　　2018 年的**天，吉利李书福关于「马化腾每天看我们聊天记录」的一段话，在国内引起舆论对腾讯的巨大争议，对此微信予以否认，但是单方面的承诺，并没有打消用户对隐私问题的担忧。

　　前些日子，李彦宏的一句「中国人对隐私没有那么敏感」，也瞬间被网民炮轰，尽管面对无法摆脱互联网，用户并无法做出有效的反抗，但隐私问题却像是一颗埋在用户心底定时炸弹，随时可能引爆。

　　*终，Facebook 引爆了这颗炸弹。面对美国议会长达十小时的质疑，扎克伯格扛住了，但是全球对于隐私问题的关注，却因此被推上了新的高度。

　　日前，欧盟宣布「通用数据保护法案」（General Data Protection Regulation，GDPR）将于5月25日起开始强制执行，这一法案号称迄今*严格的全球性数据隐私保护法规，对于全球互联网企业在欧洲的运营将产生重大影响。

　　随后，QQ 被曝将在5月20日起暂停在欧洲运营。QQ 方面出面辟谣，但据澎湃新闻报道，腾讯的声明中特意强调了 QQ 国际版，而没有指出 QQ 是否将继续在欧盟地区运营。澎湃新闻指出，欧盟相关法规极为严苛，如果违反上述法案，欧盟将对不合格的企业处以 2000 万欧元或 4% 年营业额的罚款、下架禁售产品以及关停服务等。

　　对于腾讯而言，这无疑是个坏消息。尽管多年来腾讯面对公众对于隐私问题的质疑，都给出了回应，但是关键问题腾讯方面一直闪烁其词，并没有给出合理的解释。

　　去年八月，微信也曾因涉嫌违反《网络安全法》而被立案调查。对此，腾讯回应称，「微信团队在技术和规则等方面，采取了一系列策略措施应对上述行为，一经发现，坚决打击。」这引发了众网友的质疑，腾讯如何做到一边保护用户隐私，一边履行监管职责的？

　　去年的全球财富论坛上，马化腾针对人脸识别技术透露出的关键信息则更加让人担忧：

　　「在腾讯平台，每**有超过十亿张的照片上传，节假日可能甚至有二三十亿张照片，绝大部分都是人的脸，尤其是中国人的脸。腾讯有一个更强大的能力就是，几乎掌握了每个中国人过去十几年来的面容变化，因为很多人从年轻开始，就一直在腾讯的平台上传照片，所以甚至可以预测其老的时候是什么样子。」

　　可以想象，上述问题如果出现在对隐私管理严格的北欧，腾讯将会面临怎样的监管，这也将会是腾讯出海路上的**阻碍。

　　一边是国内红利消弥，一边是出海之路受阻，腾讯的境地着实左右为难。

　　五、更远的未来

　　不知从何时开始，「站队论」成为国内互联网企业绕不过的门槛。无数创业者挖空心思，不为成为伟大的企业，只要能被腾讯阿里两位爸爸收购，就足够称得上是实现创业理想。

　　而国内互联网被巨头垄断的呐喊声也越来越高亢，似乎互联网行业已经形成了森严的等级制度，局势固化，巨头如腾讯将永远屹立不倒。并非如此。回望过去十年，是令人不可思议的十年。如今一个个巨头，从根源上看，*关键的是赌对了风口，踩对了运势，在那个风起云涌的时代，一个侥幸华丽转身，造就了如今的功成名就。

　　移动互联网的风还没有吹过，5G 技术已经向我们招手。当网速不再对通讯方式产生物理限制，未来的世界将会变成什么样子？

　　过去两年，物联网，人工智能，AR、VR 等新技术不断成为新的风口，全球的巨头们谁也看不清未来，只能靠商业直觉和经验，在自己的判断下不断押注加码，盼的就是不要因为错过一个机会而失去一个时代，*终在一瞬间被时代的洪流所击倒。

　　显然，在那个看不懂的未来面前，腾讯并不占优势。吃着 QQ、微信老本的腾讯，在天翻地覆的技术面前一旦跟不上脚步，新的形态必然会以取而代之的方式毫不留情地将其抛弃。变革的洪流之上，吃老本的腾讯不仅支撑不了马化腾的首富光环，更值得忧虑的是，它撑不住比自身帝国更要庞大、激流勇进的未来。