3月21日，腾讯发布了2018年全年财报，实现收入3126.94亿元，同比增长32%，净利润(Non-GAAP)774.69亿元，同比增长10%。

　　作为架构调整后的首份年报成绩单，腾讯整体数据表现较为亮眼，其中：腾讯云收入增长超过****至人民币91亿元；微信月活10.98亿，小程序人均日访问量暴增54%；2018年日均总支付交易量超10亿次，商业支付收入同比增长超一倍；腾讯视频的订购用户数也呈现高速增长，同比增长58%至8900万人。

　　尽管多项财务数据指标高于市场预期，但腾讯总体收入相较于2015年-2017年的同比增速创下四年来的新低。腾讯的业绩主要受行业政策的影响，同时，由于处于从消费互联网到产业互联网转型的起步期，收入结构也在进行调整。

　　总的来说，腾讯正逐渐走出2017年的谷底，经历了备受争议的2018年，还是交出了一份超出市场预期的答卷。

　　1.游戏业务回升，寒冬仍在

　　2018年，腾讯手机游戏业务收入为778 亿元(包括归属于社交网络业务的智能手机游戏收入),，同比增长24%，个人电脑客户端游戏业务收入约人民币506亿元，同比下降8%。两者相加的游戏整体收入约占腾讯总收入的41%，创下新低。

　　2018年12月29日，冻结了九个月的游戏版号终于恢复开放，腾讯有七款游戏获批，包括四款自主开发的游戏和三款从其他公司获得授权的游戏。*受市场期待的手游《绝地求生：刺激战场》却迟迟无法取得版号，这对腾讯的游戏收入打击很大。

　　根据国金证券数据，自2018年7月以来，《绝地求生：刺激战场》的月活跃人数稳定在8000万以上。在财报会上，腾讯总裁刘炽平表示，会积极沟通，争取将版号申请下来，但结果仍有不确定性。

　　2019年，腾讯的游戏业务收入压力依旧不小。游戏版号放开的速度和数量，比起往年都有大幅缩减。机构Jefferies的研究报告预测：2019年中国可能有2000~3000款游戏获批。而在冻结审批前，每年获批的游戏数量约为8000~10000款。

　　在2016年以前，腾讯的游戏收入一直占据50%以上的比例。内部管理层也意识到收入高度依赖游戏业务并不健康，转型之声不绝于耳。但真正迫使腾讯调整收入结构的不是内部动力，而是外部。

　　福祸相依，腾讯因此才能真正感受到危机，从而实现收入多元化。

　　2.广告逆势上涨，微信流量金矿发力

　　腾讯财报并未直接披露微信的收入，但首次公布了更多关于广告和支付方面的数据。

　　广告是腾讯的第二大收入来源，腾讯旗下的广告载体主要有三种：以微信、QQ为代表的社交平台；以腾讯新闻、天天快报、QQ浏览器为代表的资讯与分发平台；以腾讯视频、QQ 音乐为代表的娱乐内容平台。

　　2018年，腾讯网络广告业务收入为581亿元，同比增长44%；社交及其他广告收入全年同比增长 55%至398亿元，主要增长动力来源于微信朋友圈、小程序、QQ 看点及移动广告联盟的推动；媒体广告收入全年增长23%至183亿元，其中视频广告增长34%。

　　腾讯广告业务可谓逆势上涨。据普华永道《2018中国互联网广告发展报告》，2018互联网广告总体规模达3694亿，年增长率为24.2%，增速下降5.76％。马化腾在财报会上也提到了行业环境对于广告收入的影响，广告主花钱更谨慎，但是腾讯可以提供更好的广告效果，对环境形成对冲。

　　小程序广告在2018年首次推出，给腾讯带来了新增长。刘炽平介绍，小程序广告是一个比较重要的生态，它的广告形式可以让很多开发者获取收入。在商业领域，小程序上线已近2年，覆盖超过200个细分行业，呈现出越来越强的平台转化力。

　　3.支付优势扩大，金融科技面临新挑战

　　“商业支付占支付交易量一半以上，2018年日均总支付交易量超过10亿次”，这是腾讯财报中**的亮点之一。

　　此前应监管要求，财付通与支付宝等支付机构都公布了2018年度风险事件及客户投诉处理等情况。数据显示，支付宝总交易笔数为1975亿笔，财付通为4665 亿笔。腾讯*重要的支付入口是微信支付，作为微信支付背后的支付系统和产品，财付通在交易频次方面远超支付宝，很大程度上要归功于微信。随着腾讯的TO B（面向企业端）转型，支付端的入口叠加效应也在放大。

　　在小程序及扫码购等功能的加持下，微信支付在食品及零售行业的渗透率不断上升。不久前，微信支付团队透露，微信支付在零售、餐饮行业的覆盖率已超过90%。

　　在收入上，支付业务会面向B端商户收取一定的费率，这一收入主要归属于金融业务。2018年，商业支付收入同比增长超一倍，第四季度月活跃商户同比增长超80%，覆盖数以千万计的商户。

　　跨境支付方面，微信支付也在不断发力。2018年10月，WeChat Pay于香港首次推出跨境移动支付服务，香港用户能够以港元进行人民币计价的交易，交易量同比增长逾10倍。目前，微信支付可在中国内地以外的 49 个市场使用，支持16 种货币的跨境支付交易，在80多个机场提供即时退税服务。

　　财报显示，腾讯的其他业务在2018年收入同比增长 80%，达779.69亿元，主要来自金融科技及云服务，在总营收的占比近25%。2018年底，财富管理平台“理财通”管理客户资产超过6000亿元。另据腾讯2018年Q3财报显示，由支付相关服务及云服务组成的“其他收入”为203亿，其中支付相关的金融业务在2018年Q3的收入已经接近140亿元。

　　业内人士分析，其他业务的毛利有一大半极有可能是备付金利息所贡献。央行为防范风险，要求第三方机构全额上交备付金，腾讯也于2019年1月完成迁移。对于金融科技来说，支付收入和备付金利息此消彼长，极有可能在未来一年的收入上面临很大挑战。

　　腾讯金融科技一直低调谨慎，走精品化路线，比较稳健。在业务拓展上，未来或许步子会迈得更大些。

　　4.协同效应助推，云业务增长喜人

　　“930架构调整”后，腾讯将原散落在各事业群的B端力量进行了整合，发力产业互联网，腾讯云成为腾讯“TO B”战略的重要输出口。

　　2018年全年，云服务收入增长超过****至91亿元，其中第四季度付费客户同比增长一倍。根据美国知名行业研究机构Synergy Research 的数据报告：在亚太市场，腾讯云Q4收入环比增速为33.6%，是所有62个厂商中增速**的；全年收入增速达102.6% ，在Top 10厂商中增速**。

　　在市场份额方面，2018年Q4和全年，腾讯云的市场份额分别为5.8%和5.4%，超越Google，首度位列亚太区第四（前3名分别是AWS、阿里巴巴和微软）。

　　在细分市场方面，腾讯云在游戏和金融领域具有强大影响力，石家庄网站建设消息目前已有6000+金融客户，包括150多家银行、数十家保险及证券公司。在网络游戏及视频流媒体领域，腾讯为超过一半的中国游戏公司提供服务，并正在拓展海外市场。

　　小程序、企业微信、支付、AI等TO B产品，让腾讯在云服务领域形成了协同效应。以腾讯云与小程序的协作为例，腾讯云给广东省数字政府建设打造的粤省事小程序，“数字广东”模式正在**越来越多地方推广和复制；以智慧零售为例，腾讯也打着微信公众平台、微信支付、小程序、腾讯社交广告、腾讯云、泛娱乐IP和企业微信等7大工具的“组合牌”。

　　“每个产业都会三步走，**数字化，第二网络化，第三智能化，这是一个不同阶段。这里面需要大量应用信息服务和AI、云的技术，需要我们针对性的提供服务。这个前景非常大，有重要社会意义。产业互联网会把我们过去讲的虚拟经济和现在的实体经济结合起来，未来实体经济会更加智能化。”马化腾在财报会上如是说。

　　刘炽平认为，随着产业互联网的推进，腾讯在云、广告、金融、支付等领域的收入都会有所提升。此外，腾讯投资也会在行业中寻找投资机会，例如交通、智慧零售、医疗等，来获得进一步的收益。

　　腾讯交出的成绩单是好还是不好？过去，腾讯一直是线上游戏、社交等领域的霸主。这是腾讯的产品基因，对线下涉足甚少，与阿里的电商基因非常不同。

　　腾讯在TO B转型前后，遭到了许多质疑和争议。开放的战略让腾讯失去了一些创新的敏锐度，但也获得了更大的生态和更多的合作伙伴。从这份成绩单来看，腾讯的转型是时代所趋，也是业务所趋，腾讯为此准备多时。

　　腾讯已经不是以前那个腾讯了。